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什麼是賭徒謬誤？和投資有什麼關聯？

2023/12/21

 

 

投資過程中，對於獲利機率的判斷是重要的投資分析，但投資人未必總是理性地分析一筆投資的成功機率。特別當我們陷入賭徒謬誤時，我們可能會過度相信過去的經驗和模式，而忽略市場的不確定性和變動性。這種錯誤觀念可能導致投資決策的失誤和損失，還有成功機率的誤判。

 

什麼是賭徒謬誤？

賭徒謬誤（The Gambler's Fallacy）是一種在投資心理學中常見的誤解，它描述了一種錯誤的信念，即過去的結果可以預測未來的結果，認為當某件事情發生很多次，未來將不會發生；或是認為某件事情很久沒發生，下次發生的機率很高。賭徒謬誤源於人們對統計學和概率的誤解，以及對隨機性和不確定性的錯誤評估。

 

根據賭徒謬誤的觀點，投資者可能會認為某些特定事件的發生機率受到過去事件的影響，而不是基於獨立的隨機過程。他們相信某些事情發生的機率在短期內具有高度預測性，並且過去的結果能夠預測未來的結果。但是，這種觀點是不正確的，因為每次事件都是獨立的，過去的結果與未來的價格並沒有絕對的相關性。

 

賭徒謬誤和交易關聯？

賭徒謬誤對交易會有很大的影響，因為一旦投資人陷入賭徒謬誤中，就很容易會導致投資決策的偏差，並會開始誤判投資的相關資訊與機率，以下為 3 個賭徒謬誤對交易的關聯：

  • 過度相信過去經驗的預測性

    賭徒謬誤會使投資者過度相信:過去股價走勢或市場模式對未來價格的預測性。進而忽略了市場的不確定性和變動性，導致他們在交易中做出不理性的決策及錯估後續的行情變化。
    這種過度相信過去經驗的認知，也容易導致過度自信的心理狀態，使自己高估對接下來價格波動的掌控性，並投入過多的槓桿與資金，提高產生超額虧損的機率。

  • 忽視機率的獨立性

    賭徒謬誤使得投資者可能忽視投資事件的獨立性，他們可能相信某些特定事件的發生機率會受到過去事件的影響，而不是基於獨立的隨機過程。
    基於這樣的想法，投資人對於交易規劃的期望值、勝率及賺賠比的計算可能會失準，使整筆交易最終失敗的機率大幅提升。

  • 過度槓桿與誤判風險

    因為賭徒謬誤會使投資人產生對獲利機率產生高估與誤判，所以會產生獲利的預測錯覺，提高投入的資金量，甚至會利用借貸、融資、投入高風險商品等方式，大幅增加資金槓桿。
    當大額資金投入的時候，價格波動產生的損益波動會影響投資人的心理狀態，使其無法負荷超乎預期的虧損，造成投資資金的重大回檔。

 

賭徒謬誤例子

下列賭徒謬誤例子以購買台積電股票為例，說明賭徒謬誤如何影響我們的投資決策：

  • 過度相信過去經驗的預測性

    當具有賭徒謬誤投資者近一年台積電股票已經觀察到數次到了 530 元的時候會反彈，所以下一次到 530 元的時候就預期不會反彈，認為出現多次的現象，下一次不會出現。
    會有這種投資行為的失常，源自於過度連結過去經驗與未來價格走勢的關聯性與預測性，使得產生錯誤的價格預判。

  • 忽視機率的獨立性

    沒有特殊消息或是利多跟利空的時候，台積電上漲的下跌的機率可能是差不多的，但如果台積電有連續下跌，或是連續上漲的時候，投資人可能會更傾向相反的結果。
    例如台積電連續三個月下跌，投資人可能就會預測台積電下個月上漲的機率較高，所以通常遇到連續性相同結果（例如股價連續下跌或上漲）的時候，投資人在心理上來說，會比較容易因為賭徒謬誤而產生非理性的交易決策。

  • 過度槓桿與誤判風險

    當陷入賭徒謬誤的投資人，評估台積電接下來上漲的頻率異常高時，很容易會採用融資、股票期貨或借貸等平常較少使用的投資方式，實施較大的槓桿投資。
    通常只要用超過自身能夠負荷的槓桿，就容易會在價格回檔時碰觸到預設停損金額而被震出場，進而錯過後續的潛在漲幅。

 

如何擺脫賭徒謬誤？

  • 自我覺察與情緒調控

    自我覺察是克服賭徒謬誤的初步關鍵，我們需要意識到自己是否陷入了賭徒謬誤中，以及如何影響我們的投資決策。在投資決策時，可以詢問自己是否基於情感或過去的經驗做出非理性的預測。
    當我們感到焦慮、興奮或恐懼時，更容易受到賭徒謬誤的影響，所以學會情緒調適，保持冷靜和理性，可以幫助我們做出更明智的投資決策，避免陷入非理性的賭徒謬誤中。

  • 基於客觀數據和分析做決策

    在做出投資決策時，我們應該仔細評估風險和回報的比例，不要因為過度相信過去的經驗而低估風險，也不要因為過度悲觀而錯失潛在回報。基於客觀數據和分析，我們才能做出合理的風險管理決策。
    投資人可以透過基本面分析、量化模型及等方式，詳細做出投資的規劃與分析，避免陷入賭徒謬誤的一廂情願當中，忽略掉機率的獨立性與錯誤評估。

  • 資金與風險管理

    為了避免賭徒謬誤對投資人的決策影響，我們應該要建立良好的資金與風險管理，例如設定停損點、停利點以及每筆風控金額（虧損的上限）。
    透過設定好自己的風險區間，降低投資誤判時對於自有資金的減損，除此之外，也可以透過分散投資組合的方式，避免單一股票的投資風險過高，減少賭徒謬誤對於持股的影響。

 

 

結論

賭徒謬誤對於投資行為和心理狀態有著重大的影響，它可能使投資者忽視市場的不確定性和隨機性，過度相信過去的模式和經驗，以及忽視基本面等理性分析的重要性。這種心理偏誤還可能鼓勵投資者進行高槓桿、高風險的交易，並過度自信地相信自己能夠預測市場的變化和趨勢。

為了避免賭徒謬誤對投資行為和心理狀態的影響，投資者應該基於客觀的數據和分析做出決策，設定清晰的投資目標和策略，分散投資風險，保持冷靜和耐心，並持續學習和改進自己的投資能力。這些方法可以幫助投資者更好地應對市場變化，減少不理性的交易決策，並提高投資成功的機會。

 

＃本文為StockFeel授權轉載，原文為《賭徒謬誤是什麼？和交易關聯？賭徒謬誤例子？如何擺脫賭徒謬誤？》

 

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文字：StockFeel
圖片來源：iStock
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