主動式ETF如何創造超額報酬？搞懂Alpha與經理人角色
2026/06/11
主動式ETF近期超熱門，但謹記，明星經理人會換人，但投資邏輯不應隨風搖擺。（圖片來源：iStock）
隨著主動式ETF市場快速升溫，「明星經理人」正重新成為市場焦點，許多投資者幫這些主動式ETF的基金經理人取一些聽起來非常厲害的綽號，畢竟從AI、高股息到中小型成長股，不少由資深操盤人親自選股，希望透過主動調整持股，在2026年這上半年創造出超額報酬（Alpha）。
然而，在資金追逐與話題熱度背後，市場也開始出現另一個值得關注的現象，投資人是否過度迷信明星經理人效應？
事實上，過去台灣ETF市場長期以被動式產品為主，核心訴求在於追蹤指數、降低成本與分散風險。但隨著AI浪潮推升市場波動，加上產業輪動速度加快，愈來愈多投資人開始期待「有人幫忙選股」，主動式ETF也因此快速崛起。
本文目錄
- Alpha是什麼？為什麼是主動式ETF的重要指標
- 主動式ETF只看經理人夠嗎？團隊與投資流程更重要
- 主動式ETF與被動式ETF差在哪？投資策略一次看懂
- 如何挑選主動式ETF？觀察Alpha之外還要注意什麼？
投資主動式ETF時，除了觀察過去績效，更重要的是理解其背後的投資邏輯。（圖片來源：iStock）
Alpha是什麼？為什麼是主動式ETF的重要指標
在投資領域中，Alpha（阿爾法）通常用來衡量投資績效是否超越市場基準，也就是俗稱的「超額報酬」。舉例來說，如果某段期間台股大盤上漲10%，而一檔主動式ETF上漲15%，多出來的5%報酬便可視為Alpha。相較於追蹤指數表現的被動式ETF，主動式ETF的核心目標之一，就是透過研究分析、產業判斷與選股策略，爭取優於市場平均的投資成果。
也因為如此，Alpha成為評估主動式ETF表現的重要指標之一。投資人購買主動式ETF，並非只是希望跟上市場漲幅，而是期待基金經理團隊能在不同市場環境中挖掘投資機會，創造超越大盤或參考指數的報酬表現。尤其在AI、半導體、高股息或特定產業趨勢明確的階段，主動式ETF更有機會透過靈活調整持股配置，爭取額外收益。
不過，Alpha並不代表獲利保證，也不一定能長期穩定存在。市場環境變化、投資策略失誤或產業趨勢反轉，都可能影響基金表現。因此，投資人在評估主動式ETF時，除了觀察短期績效之外，也應留意基金經理團隊的投資流程、風險控管能力及長期績效紀錄。與其只追逐短期熱門標的，不如從投資策略與長期表現角度評估，才能更理性地判斷一檔主動式ETF是否具備持續創造Alpha的能力。
主動式ETF只看經理人夠嗎？團隊與投資流程更重要
與傳統被動式ETF不同，主動式ETF並非單純複製指數，而是由基金經理人依據市場趨勢、產業研究與企業基本面主動調整持股，希望在大盤之外取得額外報酬。這也是近來不少產品主打「超越0050」、「打敗大盤」的重要原因。
但主動式ETF的核心價值，從來不能單看「基金經理人名氣」，最重要的還是要觀察，整體投資策略能否在不同市場環境中持續有效。
在主動式ETF浪潮下，市場常將績效歸功於單一基金經理人，並把他們的操作明星般神話，但在2026年，面對AI、記憶體、CPO、先進封裝及邊緣運算等複雜交織的技術領域，靠一個人的「神準直覺」真的很難足夠去應對，投資人得明白，真正的超額報酬，背後一定是龐大的團隊與整體預測系統跑出來的模組。
台股盤面上最簡單、最直覺的辨識方法，只要看到代碼最後面多了一個「A」，那就是主動式ETF（Active ETF）。（圖片來源：yahoo）
主動式ETF與被動式ETF差在哪？投資策略一次看懂
傳統ETF（被動式）通常就是貼近大盤，但「A系列」的主動式ETF，基金經理人有權力根據現在的盤勢，只要在既定規則裡，今天看好CPO就多買一點，明天覺得台積電很便宜也可以加碼。
同時，「A」也隱含了追求Alpha的野心，這樣投資人看到代號時，可以第一時間辨識：這不是單純追蹤指數，而是由基金經理人主動操盤、調整持股，被動式ETF的目標是跟大盤「長得一樣」；而主動式ETF的投資目標是「長得比大盤漂亮」，也就是要打敗大盤。
在2026年的主動式ETF盛世中，別被亮眼的短期績效與光鮮的基金經理人宣傳給遮蔽。（圖片來源：iStock）
如何挑選主動式ETF？觀察Alpha之外還要注意什麼？
尤其近年AI題材帶動台股強勢上攻，許多科技股呈現「齊漲」格局，即使不特別選股，也容易享受行情推升。但當市場進入高檔震盪、資金開始輪動後，真正考驗的才是經理人的產業判斷能力與風險控管實力。
換言之，牛市裡人人都像股神，但震盪市場才能看出誰真正具備創造Alpha的能力。
觀察下來，目前不少主動式ETF操作策略，已不再只是單純追逐熱門AI概念股，而是開始強調「產業切換」與「動態調整」。例如部分經理人會轉向記憶體、ASIC設計服務、邊緣運算或高殖利率防禦型個股，以降低單一題材過熱風險。
聰明的投資人應關注基金經理人的「長期核心持股」，而非每日微調的短線標的，理解自己買的ETF後面基金人的整體投資哲學，比反覆盯著他今天明天會買哪支股票更重要。
有些主動式ETF偏向「高成長動能」，追求高報酬但波動較劇烈。（圖片來源：iStock）
本文不構成投資建議；投資人應自行研究並留意產品公開說明書與風險等級。本文內容僅供參考及教育用途，是作者之專業知識與個人經驗分享，不構成任何形式招攬、推薦或保證。文中提及之個別ETF標的（如0050、0056、00980A等）僅為說明示例，並不表示對其報酬或風險之任何承諾。投資具有風險，過去績效不代表未來表現；投資人應自行審慎評估並自負盈虧，本文作者及平台對任何直接或間接損失不負賠償或其他法律責任。
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Elena伊亮娜
擅長以犀利筆鋒，拆解資本市場與產業的真實方向；同時以溫暖文字，在複雜人性與跌宕盤勢間，洞察事件背後真正的脈絡。我深信，真正有力量的內容與文字，能為每位讀者，照亮前行的方向。